连续涨停多日，万通发展(600246)8月13日深夜回函上交所，就公司跨界并购计划予以回应称珺牛策略，本次交易是在公司既定的转型发展战略下，一次严肃的并购决策。
根据最新披露的投资协议珺牛策略，各方约定数渡科技2025年度、2026年度及2027年度累计主营业务收入不低于15.8亿元，同时各年度应完成至少一款核心自研芯片产品的研发。
跨界并购
根据最新披露的交易方案，万通发展拟通过增资及股权转让的方式合计投资8.54亿元，取得北京数渡信息科技有限公司（以下简称“数渡科技”）62.98%的股权。本次投资完成后，数渡科技成为上市公司的控股子公司，并纳入合并报表。
1991年珺牛策略，冯仑等人创办万通品牌后，万通发展长期从事房地产开发业务。本次交易标的数渡科技，核心产品为PCIe高速交换芯片。该类产品功能是解决CPU和GPU的连接，是AI领域必不可少的关键芯片。不过，数渡科技的PCIe高速交换芯片产品仍处于客户导入阶段。
本次收购“跨界”标签明显，万通发展也在官宣交易意向的前后，实现连续四个交易日涨停，今日截至发稿万通发展再涨超4%。对此，万通发展澄清，经自查公司本次交易不存在内幕信息提前泄露的情形。
长期寻求转型
“上市公司于2015年后停止了地产行业的新增投资，战略性收缩房地产业务，并逐步确定了围绕通信与数字科技行业发展的路线。”万通发展方面在回复上交所问询函时表示。
追溯历史，2016年冯仑退出万通，2020年万通发展放弃了证券简称“万通地产”，更名为如今的“万通发展”。这次更名寄托着万通发展的转型方向，即“以地产业务为载体，以文化、科技、新基建等产业为地产业务赋能”。随后万通发展尝试过文旅、新能源、金融服务、通信等多个方向珺牛策略，今年1月还终止了一单收购索尔思光电的重大资产重组。
其中在通信与数字科技领域，万通发展在回应中称，公司于2020年与中国信息通信科技集团有限公司共同投资北京大唐永盛科技发展有限公司。2022年投资毫米波射频芯片领域的成都知融科技有限公司，2022年成立了万通信息技术研究院。
基于此，万通发展提供了当下公司的高管团队予以佐证：以首席执行官钱劲舟为代表的多名高管都具有科技、通信领域工作经历。其中唯一工作履历涉及不动产资产管理的高管是执行副总裁张悠金，万通发展称其目前分管上市公司房地产资产整体管理与出清工作，为实施通信与数字科技战略提供资金保障。
达成业绩约定
转型并非易事。2022年至2024年万通发展持续处于亏损当中，在2024年万通发展来自房地产销售、租赁的收入占比仍然在99%以上。
与此同时，本次收购的标的数渡科技因产品尚处于客户导入阶段、未实现营业收入，尚处于整体亏损状态。
对于自身财务情况，万通发展强调，公司货币资金储备充裕。截至2025年6月末，公司账面现金及现金等价物余额约11.49亿元；同期公司资产负债率为29.73%，流动比率为3.39，不存在流动性风险。
而对于数渡科技而言，万通发展称其亏损主要系研发投入高企，在规模化供货后预计净亏损将收窄。“标的公司核心产品已具备商业化条件，预计2025年四季度可实现批量供货，预计在2026年亏损收窄，并在2027年净利润扭亏为盈。”万通发展表示。
根据万通发展提供的测算，至数渡科技现金流量净额转正仍需追加4亿至5亿元营运资金及长期经营性资产投资，数渡科技及万通发展短期内将面临一定流动性压力。但是万通发展判断，二者现有货币资金储备、银行信贷额度仍能保障该投资需求。
“上市公司具备整合标的资产所需的相关人员、技术和资金储备，上市公司在持续亏损的情况下跨界收购数渡科技具有商业合理性。”万通发展方面强调道。后续，万通发展计划在资金端、业务端支持标的公司扩大高端互连芯片的研发和业务拓展。
根据最新披露的投资协议，各方约定数渡科技2025年度、2026年度及2027年度主营业务收入分别不低于8000万元、5亿元、10亿元，三年累计主营业务收入不低于15.8亿元。同时，数渡科技各年度应完成至少一款核心自研芯片产品的研发，并达到产品标准和完成量产版本的首次生产。
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